这些天，有位读者问我这样一个问题：

“假如央行印刷出来100元，把这100借给了商业银行（建设银行）吧，建设银行把100元借给了10家企业（假如市场上就10家企业），利息是年化10%吧，一年期的。到年底，每家企业必须要连本带利还建设银行11元。可市场上一共才100元。这就证明肯定会有企业到年底还不上钱的啊。问：难道多出来的10元也是央行印刷出来流向市场了？那纸货币不就是和庞氏骗局一模一样了嘛。这个问题我是不是思考的有问题？逻辑对不对？”

在这里我要说两点：

1、央行借出100块钱不会只有100块进入市场，央行印出的钱只是基础货币，基础货币进入银行体系后是可以衍生出数倍M2的，M2是居民、企业、非银金融机构存款总和，可以理解为所有的钱。

一般来说，A银行拿到100块钱后，他会拿出一部分钱存在央行（比如20%），另外的80块拿去贷款，然后形成a企业在银行B的存款，B银行再把一部分钱存在央行（20%）即16块，剩下的34块拿去贷款，然后又形成b企业在银行C的存款……。按照这个算法，大约可以衍生出5倍的M2。

即：M2＝基础货币×货币乘数＝100×5＝500元

也就是说最后进入市场的实际上是500元左右，这就是货币派生。

2、每家企业必须要连本带利还建设银行11元，可市场上一共才100元啊？怎么解释？

现在我们来做一个极端的假定：

A、假如2017年1月央行印出的100块钱，全部给了企业；

B、一年之后（2018年1月）企业A用100块钱生产出了一款价值为50元的手表。

那么到2018年1月时央行理应在2017年1月100块的基础上，多印出50块，这个时候市场上的钱不是就有150块了吗？（所以不能称为庞氏骗局）

这样一来不是可以还上银行11块钱存款了吗？在这个过程中企业创造的价值是50－11＝39块；银行创造的价值是11块（因为银行为生产手表出了力，即放贷）。

可见央行每印出的一块钱都有一个瞄，在古代，央行的瞄主要是对准社会财富（可以理解为GDP），如果印出的钱超过了这个瞄就意味着货币超发。

2016年中国的M2是155万亿，增长是11.30%；2016年中国的GDP是74.4万亿元，增速6.7%，从这个数据看，中国是存在货币超发的。